Cập nhật Ngành Nước - Sản lượng nước thương phẩm tăng trưởng mạnh dự kiến thúc đẩy lợi nhuận

Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng sản lượng thương phẩm năm 2024 của BWE từ mức 7% YoY lên 8% YoY do sản lượng thương phẩm của BWE đã tăng khoảng 9% YoY trong 9 tháng đầu năm 2024 (9T 2024), cao hơn so với mức kế hoạch của công ty là 5%. Chúng tôi cho rằng đà tăng trưởng kinh tế trong những năm tới có thể sẽ giúp sản lượng nước thương phẩm tăng từ 10%-11% mỗi năm, so với mức trung bình trước đại dịch COVID-19 là 15% và mức kế hoạch của BWE là 5%. 

Chúng tôi giảm dự báo sản lượng thương phẩm trong ngắn hạn của TDM nhưng vẫn tin tưởng vào đà tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn của công ty. Sản lượng thương phẩm trong 10T 2024 đạt 56,6 triệu m³ (+3,4% YoY), tương đương 79% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi giảm dự báo tăng trưởng sản lượng thương phẩm năm 2024 từ mức 5% YoY xuống 4% YoY và dự báo năm 2025 từ 10% xuống 7%. Tuy nhiên, vì TDM đã hoàn thành việc mở rộng đường ống tại khu vực Dĩ An và đặt mục tiêu hoàn tất hoạt động mở rộng đường ống tại khu vực Bàu Bàng vào năm 2025, nên chúng tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng sản lượng thương phẩm sẽ tăng tốc và đạt khoảng 11%-14% trong giai đoạn 2026-2028, so với mức trung bình trước đại dịch COVID-19 là 30%. Ngoài ra, quy hoạch tổng thể được phê duyệt vào tháng 8 của Bình Dương, đã nâng công suất nước tại khu vực Bàu Bàng thêm 60%, và dự kiến sẽ đạt mức 350.000 m³/ngày vào năm 2030 (gấp 6 lần so với năm 2023), đồng thời củng cố thêm cho quan điểm dự báo của chúng tôi. 

Chúng tôi giảm giả định tăng giá nước từ 5%/năm xuống 3%/năm bắt đầu từ ngày 01/07/2025. Mặc dù BWE hiện đang kiến nghị tăng giá theo mức 5%/năm trong giai đoạn 2025-2028, nhưng công ty vẫn tự tin hơn vào khả năng được chấp thuận của mức tăng 3%/năm do gặp khó khăn trong việc chứng minh chi phí gia tăng với cơ quan chức năng cấp tỉnh. Ông Nguyễn Văn Thiền (Chủ tịch BWE) giải thích rằng tỉnh Bình Dương từng có lộ trình tăng giá nước hàng năm trong giai đoạn 5 năm, giống như đề xuất của BWE, thay vì chỉ tăng một lần duy nhất.

Powered by Froala Editor