BWE - Kế hoạch thận trọng cho năm 2025, khả năng trì hoãn tăng giá nước - Báo cáo Gặp gỡ Nhà đầu tư

Chúng tôi đã tham dự buổi họp Gặp gỡ Nhà đầu tư của CTCP - Tổng công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) vào ngày 10/2. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo lợi nhuận năm 2025 do khả năng trì hoãn tăng giá nước khoảng 6 tháng, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Trái ngược với TDM, đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng năm 2025 là 4% YoY, BWE đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng là 10%. Ngoài ra, ban lãnh đạo tự tin rằng công ty liên kết Nước Tân Hiệp (BWE sở hữu 43% cổ phần) sẽ chi trả cổ tức tiền mặt là 7.000 đồng/cổ phiếu (tương đương lợi suất cổ tức 8-9%).

• Ban lãnh đạo BWE đặt mục tiêu năm 2025 với sản lượng nước thương phẩm là 220 triệu m3 (+10% YoY), doanh thu (bao gồm doanh thu nội bộ) đạt 5.200 tỷ đồng và LNST hợp nhất tối thiểu 680 tỷ đồng (+6% YoY). Mục tiêu LNST này tương đương 65% so với dự báo LNST hiện tại của chúng tôi do một phần dự phòng cho khoản lỗ ngoại tệ.
• Ban lãnh đạo BWE kỳ vọng biểu giá xử lý chất thải sinh hoạt sẽ được phê duyệt vào quý 2/2025, tiếp theo là việc phê duyệt tăng giá nước vào nửa cuối năm 2025. Ban lãnh đạo cho biết các vấn đề pháp lý đang làm chậm trễ việc tăng giá nước, nhưng khẳng định rằng việc này sẽ được thông qua vào nửa cuối năm 2025.
• Khả năng giảm rủi ro đối với việc đồng USD tăng giá. Vào cuối năm 2024, BWE có khoản nợ bằng USD trị giá 113 triệu USD. BWE đã thành công trong việc phòng hộ rủi ro tỷ giá cho 40 triệu USD nợ thông qua hợp đồng Hoán đổi Ngoại tệ (CCS), khóa lãi suất cố định bằng VND ở mức 7% cho thời hạn còn lại. Trong tương lai, BWE dự kiến sẽ phòng hộ thêm 40 triệu USD vào năm 2025, củng cố thêm vị thế tài chính của công ty.
• Ban lãnh đạo BWE bày tỏ sự lạc quan mạnh mẽ về việc mua lại 43% cổ phần tại Nước Tân Hiệp (THW) và khả năng chi trả cổ tức tiền mặt 7.000 đồng/cổ phiếu. Mặc dù BWE sẽ không nắm giữ cổ phần chi phối trên 50%, nhưng công ty sẽ vẫn là cổ đông lớn nhất và giữ vị trí Chủ tịch, đảm bảo vai trò tác động đáng kể đến hoạt động của THW. Tiềm năng mở rộng công suất của THW là điểm nhấn quan trọng, vì công ty này lấy nước thô từ sông Sài Gòn, nơi có chất lượng nước tương đương với hồ Dầu Tiếng nhưng với giá đầu vào thuận lợi hơn. Ngoài ra, nguồn cung nước dồi dào từ sông Sài Gòn tạo nền tảng vững chắc để mở rộng công suất. Mặc dù có lo ngại về tình trạng xâm nhập mặn trong mùa khô, Chủ tịch công ty tự tin sẽ giải quyết hiệu quả thách thức này. Bên cạnh đó, vị trí chiến lược của THW tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng sang các khu vực trọng điểm như Quốc lộ 22, Ngã 4 An Sương và Sân bay Tân Sơn Nhất, mở ra cơ hội lớn để tăng công suất đầu ra và mở rộng thị trường.
• Biwase Long An - công ty con mà BWE sở hữu 94% cổ phần – đang mở rộng công suất mạnh mẽ, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Giai đoạn 2 của Nhà máy Nước Nhị Thành dự kiến đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2025, bổ sung thêm 60.000 m3/ngày vào công suất, nâng tổng công suất lên 120.000 m3/ngày. BWE dự kiến sẽ tiếp tục nâng công suất nhà máy lên 200.000 m3/ngày trong tương lai. Tổng vốn đầu tư cho dự án Nhị Thành ước tính là 2.000 tỷ đồng, trong đó 1.000 tỷ đồng được phân bổ riêng cho nhà máy nước. Phần vốn còn lại sẽ dành cho việc xây dựng đường ống dài 22km, cần thiết do đặc điểm địa lý đặc thù của khu vực. Ban lãnh đạo BWE đã nhấn mạnh những thách thức đang diễn ra trong việc cung cấp nước tại tỉnh Long An, chủ yếu do xâm nhập mặn và chất lượng nước ngầm từ các giếng khoan không đảm bảo. Việc tăng giá nước gần đây ở mức 10% tại một số công ty phân phối nước trong tỉnh Long An đã củng cố triển vọng của Biwase Long An.

Powered by Froala Editor