BVH – Thu nhập tài chính cao hơn dự kiến thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận – Báo cáo KQKD

BVH đã công bố KQKD hợp nhất quý 1/2024 với tổng phí bảo hiểm gốc là 10,4 nghìn tỷ đồng (-1,7% YoY) và LNTT là 741 tỷ đồng (30 triệu USD; +13% YoY), đạt lần lượt 23% và 32% so với dự báo năm 2024 tương ứng của chúng tôi. Lợi nhuận quý 1/2024 cao hơn đáng kể dự báo của chúng tôi chủ yếu nhờ thu nhập tài chính ròng tăng 14,7% YoY, lấn át đáng kể mức tăng 15,2% YoY của lỗ từ HĐKD bảo hiểm. Nhìn chung, mặc dù lợi nhuận quý 1/2024 tốt hơn kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi dự kiến lợi nhuận trong các quý tới sẽ vẫn bị áp lực do (1) tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm phục hồi chậm và (2) thu nhập tài chính ròng giảm và chi phí dự phòng kỹ thuật tăng do lãi suất thấp trong vài quý vừa qua. 

• Cả phí bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ quý 1/2024 lần lượt đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (-2,7% YoY) và 2,6 nghìn tỷ đồng (+1,5% YoY) đều phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Theo Tổng cục Thống kê, phí bảo hiểm nhân thọ toàn hệ thống giảm 10,9% YoY, trong khi phí bảo hiểm phi nhân thọ toàn hệ thống tăng 9,8% YoY trong quý 1/2024. Do đó, chúng tôi tin rằng BVH có thể mở rộng thị phần trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ và giảm thị phần trong lĩnh vực phi nhân thọ.
• Tỷ lệ bồi thường và tỷ lệ dự phòng trong quý 1/2024 lần lượt là 45,4% (+2,7 điểm % YoY) và 50,1% (+1,4 điểm % YoY). Mức tăng YoY trong chi phí bồi thường trong quý 1/2024 chủ yếu là do lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ, trong đó chi phí bồi thường ròng cho bảo hiểm nhân thọ tăng 5,4% YoY và chi phí bồi thường ròng đối với bảo hiểm phi nhân thọ giảm 4,3% YoY. Ngoài ra, chi phí dự phòng toán học trong quý 1/2024 của bảo hiểm nhân thọ giảm 7,1%, nguyên nhân là do (1) phí bảo hiểm mới tăng trưởng yếu và (2) lãi suất chiết khấu kỹ thuật tăng YoY.
• Trong Q1 2024, (1) tăng trưởng phí bảo hiểm giảm so với cùng kỳ và (2) tỷ lệ yêu cầu bồi thường và dự phòng ròng tăng so với cùng kỳ, đồng thời tổng chi phí phát hành hợp đồng và G&A giảm 4,3% so với cùng kỳ, giúp giảm bớt lỗ từ HĐKD bảo hiểm.
• Thu nhập tài chính ròng quý 1/2024 đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (+15% YoY), đạt 28% dự báo cả năm của chúng tôi chủ yếu do chi phí tài chính giảm 37% YoY, mà chúng tôi cho rằng là do việc cắt giảm lãi suất bắt đầu vào giữa năm 2023. Mặc dù thu nhập tài chính ròng quý 1/2024 vượt kỳ vọng của chúng tôi, nhưng chúng tôi cho rằng thu nhập tài chính của BVH cũng có thể chịu áp lực trong thời gian còn lại của năm 2024 do mặt bằng lãi suất huy động thấp hiện tại.

KQKD hợp nhất quý 1/2024 của BVH

Nguồn: BVH, Vietcap. (*) Tỷ lệ bồi thường, tỷ lệ chi phí và tỷ lệ kết hợp chỉ đề cập đến mảng phi nhân thọ.

Powered by Froala Editor