Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho Tập đoàn Bảo Việt (BVH), nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 3,6% do dự báo tỷ lệ pha loãng khoảng 5% từ việc phát hành cổ phiếu ESOP trên cơ sở giả định giá thực hiện là 15.000VND/cổ phiếu. Chúng tôi cho rằng thu nhập phí bảo hiểm sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 20% và tỷ lệ tổn thất giảm từ 37,5% năm 2015 xuống còn 26,5% năm 2020.