BSR [PHTT -7,3%] - Thị trường lọc hóa dầu tiếp tục thắt chặt trong năm 2024 - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 5% giá mục tiêu xuống 18.400 đồng/cổ phiếu và điều chỉnh hạ khuyến nghị từ MUA xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Lọc Hóa Dầu Bình Sơn (BSR) do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 55% so với đầu năm. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu chủ yếu do chúng tôi giảm 5% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (tương ứng -4%/-12%/0%/-1%/-2% trong các năm 2023/24/25/26/27), do chi phí bảo dưỡng dự phóng và chi phí thuê ngoài cao hơn trong giai đoạn 2023-2024 dựa vào KQKD 6 tháng đầu năm 2023.  

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo cho năm 2023 sẽ giảm 54% YoY, do crack spread (chênh lệch giữa giá đầu vào và giá đầu ra) giảm mạnh so với mức cơ sở cao của năm 2022. Chúng tôi cũng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo sẽ giảm 6% YoY cho năm 2024 do sản lượng bán hàng thấp hơn (do bảo dưỡng theo kế hoạch) lấn áp giả định hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho của chúng tôi. 

- Chúng tôi dự báo EPS giai đoạn 2023-2025 gần như không đổi, chủ yếu do kỳ vọng thị trường tiếp tục thắt chặt sẽ hỗ trợ crack spread xăng và dầu diesel duy trì ở mức cao so với mức trung bình trong các năm qua — mặc dù crack spread sẽ giảm mạnh từ mức cơ sở cao của năm 2022.

Powered by Froala Editor