BSR [MUA +21,2%] - Sản lượng tăng nhưng crack spread giảm - Cập nhật

- Chúng tôi điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu xuống 19.300 đồng/cổ phiếu nhưng duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (BSR). Giá mục tiếu thấp hơn của chúng tôi là do chúng tôi điều chỉnh giảm 6% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2032 (tương ứng -16%/-14%/+31% cho các năm 2023/2024/2025). 

- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận chủ yếu do chúng tôi giảm dự phóng crack spread diesel (DO) và lùi dự báo dự án nâng cấp & mở rộng của BSR thêm 2 năm sang năm 2028. Tuy nhiên, việc dời bảo trì từ năm 2023 sang năm 2024 sẽ hỗ trợ sản lượng và lợi nhuận trong năm 2023. 

- Chúng tôi dự báo LNST năm 2023 giảm khoảng 52% YoY còn 7,1 nghìn tỷ đồng do chúng tôi dự phóng crack spread sẽ hạ nhiệt từ mức cao trong năm 2022; tuy nhiên, lợi nhuận này vẫn cận với đỉnh chu kỳ trước (2017).

Powered by Froala Editor