BCM [KHÔNG ĐÁNH GIÁ] - Quỹ đất chiến lược sẽ thúc đẩy đà tăng trưởng trong nhiều năm

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp – Becamex IDC (HOSE: BCM) là đơn vị phát triển khu công nghiệp (KCN) trong nước nổi bật tại Việt Nam với quỹ đất chủ yếu nằm tại tỉnh Bình Dương, một trong những tỉnh thu hút FDI hàng đầu Việt Nam. BCM sở hữu quỹ đất lớn, bao gồm 950 ha đất KCN thương phẩm và 1.200 ha đất khu đô thị (KĐT) thương phẩm tính đến cuối năm 2024.

BCM còn có sự hiện diện đáng kể trong ngành thông qua các công ty liên doanh/liên kết, bao gồm VSIP (nhà phát triển KCN lớn nhất Việt Nam với quỹ đất đạt khoảng 11.600 ha; BCM sở hữu 49%), BW Industrial (nhà phát triển logistics hàng đầu Việt Nam với hơn 1.000 ha quỹ đất công nghiệp/logistics; BCM sở hữu 24%), Becamex Bình Phước (4.668 ha; BCM sở hữu trực tiếp 40%) và Becamex VSIP Bình Định (1.374 ha; BCM sở hữu 40%).

Dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025/26 của chúng tôi được thúc đẩy bởi (1) sự phục hồi trong doanh số bán đất nhà ở của Bình Dương khi hạ tầng khu vực tiếp tục được phát triển, (2) thu nhập từ công ty liên kết tăng lần lượt 17%/18% trong năm 2025/26 nhờ tăng trưởng lợi nhuận từ VSIP và BW Industrial, và (3) việc mở bán KCN Cây Trường (tổng diện tích đất là 700 ha) và giai đoạn còn lại tại KCN Bàu Bàng Mở rộng (tổng diện tích đất là 320 ha).

BCM hiện đang giao dịch với P/B quý gần nhất ở mức cao là 4,0 lần, so với trung vị P/B của một số công ty cùng ngành 2,1 lần. Chúng tôi cho rằng BCM hiện có mức P/B hợp lý do vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển KCN, sở hữu quỹ đất lớn cũng như các công ty liên kết có giá trị của BCM.

Powered by Froala Editor