AST [KHẢ QUAN +14,9%] - Đà phục hồi mạnh mẽ sẽ bắt đầu trong quý 4/2022 - Cập nhật

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) thêm 5,2% lên 68.600 đồng/cổ phiếu nhưng duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do dự báo tổng LNST của chúng tôi cao hơn 16% trong giai đoạn 2022-2024F. Ngoài ra, chúng tôi tăng định giá cho công ty liên kết VINACS do AST sở hữu 27% cổ phần do chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ phục hồi mạnh hơn nhờ hoạt động hàng không quốc tế phục hồi trong năm 2023. Hai yếu tố tích cực này bị ảnh hưởng một phần bởi mức tăng giả định WACC của chúng tôi do giả định lãi suất phi rủi ro được điều chỉnh tăng 50 điểm cơ bản.

Trong năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu của AST sẽ tăng 260% lên 555 tỷ đồng do chúng tôi giả định doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng sẽ phục hồi đạt khoảng 40% của năm 2019 so với hệ số phục hồi thấp chỉ đạt 1 chữ số vào năm 2021. Trong khi đó, chúng tôi dự báo AST sẽ đạt được lợi nhuận 10 tỷ đồng - thấp hơn 21% so với dự báo trước đó của chúng tôi - chủ yếu là do biên LN từ HĐKD của chúng tôi giảm 30 điểm cơ bản khi khả năng sinh lời của công ty thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi trong 6 tháng đầu năm 2022.