ACB – NOII thấp hơn dự kiến, ảnh hưởng tiêu cực ​​lên lợi nhuận - Báo cáo KQKD

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2024 (9T 2024) với TOI đạt 25,0 nghìn tỷ đồng (tăng 2,4% YoY) và LNTT đạt 15,3 nghìn tỷ đồng (tăng 2,1% YoY), đều hoàn thành 69% dự báo cả năm của chúng tôi. So với quý trước, TOI và LNTT quý 3/2024 lần lượt giảm 6% và 13%. Chúng tôi cho rằng LNTT trong quý 3/2024 giảm 13% QoQ là do (1) NOII thấp hơn dự kiến, giảm 19% QoQ và (2) chi phí hoạt động tăng 19% QoQ, cao hơn đáng kể so với mức giảm 39% QoQ của chi phí dự phòng. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết. 

• Tăng trưởng tín dụng 9T 2024 đạt 13,8% (so với hạn mức tín dụng của ngân hàng là 18,4%) và cao hơn mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống là 9%. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng quý 3/2024 đã chững lại so với tăng trưởng tín dụng quý 2/2024. 
• Tăng trưởng tiền gửi 9T 2024 đạt 6,1% - thấp hơn nhiều so với tăng trưởng tín dụng. Thay vào đó, ACB huy động vốn thông qua giấy tờ có giá trong quý 3/2024, giấy tờ có giá tăng 35% QoQ, đạt 90 nghìn tỷ đồng. Diễn biến này dẫn đến tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR) quy định giảm xuống 80,4% trong quý 3/2024 so với 82,4% trong quý 2/2024 - theo ước tính của chúng tôi. Tỷ lệ CASA quý 3/2024 của ACB đi ngang QoQ ở mức 21,6%. 
• NIM 9T 2024 là 3,77%, giảm 30 điểm cơ bản YoY so với dự báo cả năm của chúng tôi là 3,84%. So với quý trước, NIM của ACB giảm 25 điểm cơ bản QoQ xuống 3,63% trong quý 3/2024. Chúng tôi cho rằng diễn biến này là do (1) ACB giảm lãi suất cho vay do nhu cầu tín dụng của khách hàng bán lẻ thấp và mức cạnh tranh cao giữa các ngân hàng, và (2) tỷ lệ cho vay ngắn hạn tăng so với Q3 2023. Trong khi đó, COF của ACB tăng 29 điểm cơ bản QoQ lên 3.58% trong quý 3/2024 sau khi lãi suất tiền gửi tăng kể từ nửa cuối năm 2024.  
• NOII 9T 2024 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (-25,6% YoY), hoàn thành 58% dự báo cả năm của chúng tôi do (1) thu nhập bất thường từ việc thu hồi nợ xấu ở mức thấp, với thu nhập khác giảm 37,2% YoY, (2) thu nhập đầu tư thấp (-81,6% YoY) và (3) lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ngoại hối thấp (-23,5% YoY), lấn át (4) mức tăng của NFI thuần (+8,0% YoY). 
• OPEX 9T 2024 được kiểm soát tốt với CIR ở mức 32,7% (đi ngang YoY). 
• Tỷ lệ nợ xấu của ACB tương đối ổn định so với quý trước, ở mức 1,49% trong quý 3/ 2024. Ngoài ra, chi phí dự phòng quý 3/2024 của ACB giảm 31,2% YoY và 39,1% QoQ với tỷ lệ bao phủ  nợ (LLR) tăng 2,7 điểm % QoQ lên 80,5%. Chúng tôi cho rằng chất lượng tài sản của ACB có xu hướng cải thiện. 

KQKD hợp nhất trong 9T 2024 của ACB 

Nguồn: ACB, Vietcap — *Tỷ lệ CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền gửi ký quỹ; ** Tăng trưởng cho vay và tiền gửi quý 3/2023 và quý 3/2024 là tăng trưởng QoQ.